好易配资建筑板块:受益地产后周期,装饰行业迎来春天

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  作者:孔令鑫-中金公司分析师S0080514080006,吴慧敏-中金公司分析师S0080511030004

  投资建议

  2017好易配资年房地产市场的销售好易配资、新开工和投资有望全面超好易配资预期。而装饰属于地产后周期行业,有望受益于2016年以来强劲的地产表现。同好易配资时,装饰板块前期滞涨,估值已至历史低位,建议投资者重点关注成长优异、估值合理的。

  理由

  受益于强劲的地产表现,装饰行业冬去春来。受益于非限购城市旺盛的销售,2017年初至今,60城新房销售面积同比仅微降2.4%,显著好于此前的悲观预期。且在低库存,房企现金流大幅好转的背景下,全年新开工面积有望实现超过5%的增长。而装饰工程一般滞后于新开工1.5~2年,滞后于销售1年,受益于2016年以来强劲的地产表现,装饰行业基本面有望迎来大幅改善,预计2017年住宅装修占比高的企业将实现业绩高增长。

  精装修比例逐渐提升,家装拓展步入收获期。在2016年强劲的地产销售中,大型房企销售要好于行业平均,我们以万科、恒大、保利、中海等18好易配资家大型房企作为样本,发现18家大型房企2016年总销售面积同比增长40.5%,远好于行业22.5%的同比增速。而大型房企普遍以精装修交房,预计行业精装修比例将逐步提升,利好精装修业务的开展,同时,公装企业的家装拓展也逐渐步入收获期,将为公司业绩提供额外增量。

  前期滞涨,估值回调,买入时点已现。自2016年10月地产开启全面限购至今,装饰板块累计下跌2.5%,跑输沪深300 7.8ppt,跑输建筑板块20.1ppt,市场的预期过于悲观,未来补涨空间较大。考虑到在强劲地产表现下可能的盈利预测上调,当前装饰板块估值已具有吸引力,买入时点已现。

  盈利预测与估值

  我们看好估值合理、成长优异的个股。

  风险

  地产销售和新开工不及预期;家装业务拓展不及预期。

关键词阅读:两会行情 推荐个股 估值 房企